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银河期货:宏观数据略好于预期,货币政策保持稳定银河期货金融和经济

    (1)在政策推动下,2月底社会金融规模增速回升,M2同比增长8%,社会金融规模存量同比增长10.1%,保持平稳增长,连续两个月高于去年底。前两个月,人民币贷款增加4.1万亿元,增加3748亿元,社会金融增加5.3万亿元,增加1.05万亿元。尽管2月份社会金融规模因票据融资和居民短期贷款大幅下降而大幅下降,但考虑到春节,前两个月社会金融总规模同比增长。今年以来,社会融资增速回升,主要是受贷款增加、债券融资大幅增加、委托贷款减少等因素推动。其中,中长期贷款增长明显,特别是对非金融企业。此外,地方债券的提前发行也对1、2月份新增社会金融的增加起到了一定的作用。一般来说,前两个月社会融资规模增长率的反弹主要是受宏观调控力度加大的反周期调整和货币政策传导边际改善的影响。二月份,M1和M2倒立剪刀的差异缩小了。然而,M1的复苏主要取决于尾部翘曲因子;M2的持续下跌是由于财政存款的增加和居民存款的减少;同时,企业存款的减少和非银行企业存款的增加对M2起到了积极作用。2月份货币金融数据受到春节因素的影响较大。但总体来看,2019年新社会金融规模有望扩大,结构有望改善,相对宽松的货币政策有望为实体经济服务。图1:基本货币投资增长率(%)来源:风能信息银河期货研究中心图2:社会融资规模和新人民币贷款来源:风能信息银河期货研究中心图3:净货币投资(亿美元)来源:风能信息银河期货研究中心图4:金融投资机构存贷款(%)来源:风资本信息银河期货研究中心(二)制造业PMI创新低2月份制造业PMI自2016年3月以来达到新低。非制造业PMI下降0.3,建筑业PMI下降1.7,均呈现下降趋势。PMI新订单返回临界点,结束连续5个月的下行趋势,表明需求已回升;产成品库存、采购量、生产量等项目较1月份有所下降,主动清仓行为明显。但今年2月,财新制造业采购经理人指数(PMI)为49.9,较上月大幅上升1.6,接近繁荣和衰退的水平。虽然两个PMI的表现相反,但都低于兴衰线的水平,表明经济仍处于收缩区。生产指数和新订单指数呈剪差趋势,反映了近期需求不足拖累生产形势的改善。尽管需求方面预计将逐步改善,但由于消费者需求持续低迷和销售增长放缓,制造业扩张前景仍不乐观。二月份,新出口订单指数跌至历史新低。中美贸易谈判发出了积极信号,但近期主要经济体增长放缓仍对贸易产生负面影响,外部需求疲软导致出口订单指数反弹乏力。进口指数大幅下降,进出口指数持续处于深度收缩区间,预计短期内进出口增速保持在低位。图5:制造业PMI子项数据来源:风信息银河期货研究中心图6:PMI数据(制造业、非制造业和综合性)来源:风信息银河期货研究中心(三)CPI下降,PPI持平,但预计3月将反弹,2月CPI同比上涨1.5%,降幅0.2%。1月以来的点位,1月18日以来的新低;PPI上涨0。1%,同一月。二月份消费者物价指数(CPI)食品和非食品价格上涨略高于预期,而生产者物价指数(PPI)基本达到预期。预计第二季度消费物价指数将达到一年来的最高水平,但总体上仍相对温和,对钼的影响有限。

    

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发布时间:16:19:11

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美国经济衰退信号闪现 亚马逊还能行得稳吗?

    

  上一次美国经济下滑是在2007年至2009年,当时一些公司比其他公司更加艰难,一些公司在混乱中恢复元气,公布了充满活力的业绩。

  如果美国在今年晚些时候或明年陷入衰退,也有可能出现同样的情况,最近越来越多的人提到这种可能性。

  有一家大型科技公司可能比其他公司做得更好,那就是亚马逊,该公司大量销售低成本商品,在经济低迷时期,它可能会成为冠军。这进而可能导致该股跑赢同行。

  由于这家西雅图公司在经济衰退期间公布的财务业绩较好,亚马逊的股票表现优于市场和大型股。

  从2007年12月到2009年6月,也就是大衰退的官方时期,该股下跌了约8%。

  这比标准普尔500指数36%的跌幅要好得多。它超过了谷歌微软的股票表现,后者甚至比标普500指数还要糟糕。这比苹果24%的跌幅要好得多。

  那么,在那段动荡时期,亚马逊的业绩是如何形成的呢?

  考虑到从2007年到2009年,亚马逊业务的下滑没有谷歌等公司那么剧烈。

  谷歌的收入几乎完全由经济敏感的广告销售构成,到2009年第二季度,其增长率从2008年中期的42%骤降至3%。

  当时的Facebook处于令人羡慕的位置,是一家全新的广告公司,收入基础非常小,但它以良好的状态渡过了经济衰退。

  根据Facebook 2012年的IPO招股说明书,该公司2008年的营收飙升78%,从2007年的1.53亿美元增至2.72亿美元,2009年增长近两倍,至7.77亿美元。

  作为一家更加成熟的公司,Facebook很可能会像谷歌一样,在下一次经济衰退中不堪一击。

  但在上次情况恶化时,亚马逊表现良好。

  2008年,收入增长从2007年的38.5%骤降至29.2%。但事情没有像谷歌那么糟糕,尽管,或者也许是因为,亚马逊的收入基础比谷歌进入衰退时高。

  2轴对称_今日消息009年第二季度,亚马逊公布的最低销售增长率为14.5%。这几乎是谷歌第三季度3%的五倍。

  亚马逊2008年12月当季收入增幅从上一季度的31%降至18%时,管理层将下降部分归因于“全球金融市场动荡导致消费者需求下降”。

  尽管如此,当亚马逊在2009年4月经济衰退末期发布报告时,管理层和华尔街分析师在电话会议上表现得如此乐观。

  当时的首席财务官汤姆•斯库塔克(Tom Szkutak)承认,经济衰退最可怕的一面是“价格更高的产品仍在增长,但肯定没有几个季度前增长得那么快。”

  也许当时亚马逊最有趣的地方在于,它还有很多其他有意义鲁迅藤野先生_今日消息的东西。

  该公司的物流业务,由亚马逊履行,仍然是相对较新的。这是一种通过简化成本来实现销售的方式,将更多的第三方卖家吸引到亚马逊。

  由于业务规模尚小,很难衡英语表_今日消息量它对销售的帮助程度,但至少有可能通过这一新的收入流,亚马逊能够缓解经济衰退的负面影响。

  更重要的可能是亚马逊在更广泛的零售领域的表现。许多主流百货连锁店和高端零售商王彦明_今日消息处境艰难,可以说,它们的困境是由于亚马逊(Amazon)避免了在当地市场开设单独零售店的成本而带来的好处。

  再来看看Prime订阅业务,它在当时已经运作了好几年。当时亚马逊没有量化Prime提供的好处,但订阅业务很可能通过养成持续的消费习惯,帮助缓解了经济衰退的影响。

  如果零售业再次陷入衰退,Prime可能会再次发挥安抚作用,因为它已经扩散农村公路_今日消息到越来越多的客户群晋绥_今日消息

  一个简单的事实是,亚马逊在很大程度上促进了经济增长。它最近的黄金日购物狂欢不仅仅是一场精彩的公关闪电战;据报道,这在很大程度上促进了美国7月份零售额的增长。

  亚马逊当然不能抵御经济衰退,但如果形势再次严峻,它的低价口号加上让消费者着迷的订阅购物计划,可能会让它抵御经济衰退,至少相对于大型股来说是这样。

  来源:美股研究社 本文作者:Tiernan Ray

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责任编辑:魏雨

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